فهد العزازيبعد هزة الرافعة المالية التي حدثت الأسبوع الماضي، أصبح من غير المرجح الآن أن تكون صناديق الاستثمار المتداولة لبيتكوين حدثًا يجب بيع الأخبار المتعلقة به، وفقًا لبحث K33.
تقول شركة K33 Research إنه من غير المرجح الآن أن تكون قرارات هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية بشأن طلبات صناديق الاستثمار المتداولة لبيتكوين عملية بيع الأخبار بعد هزة الرافعة المالية التي حدثت الأسبوع الماضي. كان المحلل الأول في K33 والنائب الرئيس أندرس هيلسيث يتوقعان سابقًا أن يقوم المتداولون بتحقيق أرباح بعد الإعلان مع “تصاعد التصفية الطويلة مما يزيد من الوقود للحريق”. ومع ذلك، “تحسنت حالة السوق بشكل كبير بعد التصفية المتسلسلة في 3 يناير”، وأصبح تأثير التصفية الطويلة أقل قوة، وفقًا لما كتبوه. تراجعت الفائدة المفتوحة الافتراضية في عقود بيتكوين الدائمة بنسبة 12٪ بين 2 يناير و 6 يناير، مع تحول أسعار التمويل إلى حالة محايدة. منذ ذلك الحين، استمرت الأسعار في الحفاظ على مستوى محايد ثابت، مما يشير إلى وجود أقل تفاعل في السوق مقارنة بالأسبوع السابق، وفقًا لما قاله لوند وهيلسيث. “بعد تقليص الرافعة المالية في الأسبوع الماضي، أصبحت السوق أكثر قوة للتعامل مع تحقيق الأرباح عند إعلان صناديق الاستثمار المتداولة”، أضافوا. في هذه الأثناء، بلغت الفائدة المفتوحة على بورصة شيكاغو للسلع المشتقة أعلى مستوى على الإطلاق بلغ 131،620 بيتكوين (+3.57٪) (6.1 مليار دولار) أمس، مع استمرار المتداولين المحترفين في التفاؤل على المدى القصير، وفقًا لما قاله المحللون. “تظل الأسعار العلاوية لبورصة شيكاغو مرتفعة، تقريبًا 20٪، ولكنها تتداول في اتجاه صعودي أكثر صحة مقارنة بما شهدناه في بداية العام”، أضاف لوند وهيلسيث. “من المرجح أن تنخفض العلاوات والفائدة المفتوحة بشكل كبير بعد الموافقة على صناديق الاستثمار المتداولة. سيتم تعكس التحويل من صناديق الاستثمار المتداولة المعتمدة على العقود الآجلة، والتي تشكل 43٪ من الفائدة المفتوحة لبورصة شيكاغو، إلى صناديق الاستثمار المتداولة المعتمدة على العملات الرقمية”. يتوقع أن يتم الإعلان عن صناديق الاستثمار المتداولة لبيتكوين قريبًا، وسيكون الرسوم رخيصة. أكد لوند وهيلسيث أنه من المتوقع أن يتم اتخاذ قرار بشأن صناديق الاستثمار المتداولة لبيتكوين بحلول 10 يناير. في حين يتوقع الاجماع بالفعل بشدة الموافقة، لا يزال المحللون يتوقعون أن يتفاعل السوق بالتقلبات عند الحكم النهائي. “نتوقع أن ترتفع حجوم التداول خلال الأسبوع المقبل، ولكن أيضًا تعديلات سريعة في ملفات المخاطر للمتداولين. إذا كان هناك أسبوع واحد في عام 2024 يجب أن تكون مركزًا عليه بشكل خاص، فهذا هو الأسبوع”، قالوا. قدمت العديد من الشركات نماذج S-1 المعدلة هذا الأسبوع، بعد أيام قليلة من تقديم البورصات نسخًا معدلة من نماذجها 19b-4، في الخطوة النهائية قبل الموافقة المحتملة من هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية على صناديق الاستثمار المتداولة لبيتكوين. بالنسبة لرسوم الراعي، تتصدر شركة Bitwise القائمة، حيث تقدم رسومًا بقيمة صفر للأشهر الستة الأولى أو حتى الأصول الأولى بقيمة 1 مليار دولار، مع رسوم طويلة الأجل تبلغ 0.2٪، وهي الأدنى بين الكثير. وبعدها يأتي Ark/21Shares، بعد تخفيض رسومها بشكل كبير من 0.8٪ إلى 0.25٪، بما في ذلك عدم وجود رسوم للأشهر الستة الأولى أو حتى تصل صناديق الاستثمار المتداولة إلى 1 مليار دولار في الأصول. تقدم شركة VanEck أيضًا رسومًا بنسبة 0.25٪، وقد حددت شركة BlackRock رسوم راعي تنافسية بنسبة 0.3٪ لصندوقها المتداول المدعوم بالعملات الرقمية، وقد تم تخفيضها إلى 0.2٪ للأشهر الأولى 12 أو حتى يصل الصندوق إلى 5 مليارات دولار في الأصول. تقدم الشركات الأخرى رسومًا تتراوح بين 0.29٪ و 0.9٪. قدمت Grayscale أيضًا نموذج S-3 معدل كجزء من خطتها لتحويل منتجها الحالي للثقة في بيتكوين (GBTC) إلى صندوق متداول المدعوم بالعملات الرقمية، حيث تم تخفيض رسومها من 2٪ إلى 1.5٪. في حين أن رسوم Grayscale أعلى بكثير من المنافسة، إلا أن أصولها البالغة 27 مليار دولار تمنحها بداية متقدمة. ومع الاعتبارات الضريبية للانتقال إلى صندوق آخر، قد يعتمد على محاولة الحفاظ على عملائها الحاليين بدلاً من جذب عملاء جدد. يعتمد الرسوم المنخفضة للعديد من الشركات المرشحة على الفكرة التي قد يحملها أولئك الذين يحققون زخمًا أولاً، مع توقع تدفقات محتملة بقيمة مليارات الدولارات. “هناك تأثيرين إيجابيين لصناديق الاستثمار المتداولة التي تتمتع برسوم منخفضة”، قال محللو K33. “أولاً وقبل كل شيء، فإنها تعتبر أكثر جاذبية للاستثمار برسوم إدارة منخفضة. ثانيًا، تقلل الرسوم المنخفضة من ضغط بيع بيتكوين، حيث يقوم المرشحون بتصفية أقل بيتكوين لتغطية الرسوم”. ستحدد قرارات هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية المقبلة بشأن الموافقة على نماذج 19b-4 و S-1 بدء التداول لهذه الصناديق المتداولة، وربما بدءًا من اليوم التالي للموافقة. قالت كل من Valkyrie و VanEck إنها تتوقع بدء تداول صناديق الاستثمار المتداولة يوم الخميس.
عمر غريب
خالد الهادي
