محمد جمالصناديق تداول البتكوين قد لا يتم الموافقة عليها فعليًا، نظرًا لمخاوف هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية الطويلة الأمد بشأن التلاعب في السوق. وإذا تمت الموافقة عليها، فإنها قد تغير طبيعة البتكوين نفسها، على حساب رؤية ساتوشي ناكاموتو الأصلية، وفقًا لما يقوله النقاد.
تحرك سعر بيتكوين (BTC) في العام الماضي (حيث تضاعف أكثر من ضعفين في عام 2023) كان مدفوعًا إلى حد كبير بإحياء الاهتمام بصناديق تداول بيتكوين النقدي المتداولة (ETFs). تسبب تقديم بلاك روك غير المتوقع لطلبها إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) في يونيو في جذب الانتباه إلى هذا الأصل، الذي كان واحدًا من أفضل الأداءات في العام وحقق مكاسب تزيد عن 100٪.
الآن، مع توقع الموافقة على صندوق تداول بيتكوين (ETF) هذا الأسبوع (ربما اليوم)، يتطلع الكثيرون إلى “بيع الأخبار” عن حظ بيتكوين الجيد. هذا مقتطف من نشرة The Node، وهي ملخص يومي لأهم أخبار العملات الرقمية على CoinDesk وخارجها. يمكنك الاشتراك للحصول على النشرة الكاملة هنا. للحالة الإيجابية لصناديق تداول بيتكوين، انظر هنا.
لا يزال من المجهول ما إذا كانت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) ستوافق على واحد أو العديد من طلبات صناديق تداول بيتكوين النقدي المتداولة، على الرغم من أن الرفض لا يزال ممكنًا. قد لا يكون بقاء صناديق تداول بيتكوين النقدي المتداولة في حالة عدم اليقين، أي الوضع الحالي، سيئًا حتى بالنسبة للعملات الرقمية. في الواقع، قد لا تكون صناديق تداول بيتكوين النقدي المتداولة المباشرة كل ما يعول عليه مراقبو السوق؛ قد تكون حتى سلبية صافية على الصناعة.
للحصول على تغطية كاملة لصناديق تداول بيتكوين النقدي المتداولة، انقر هنا.
لا شك أن صندوق تداول بيتكوين سيكون إشارة على نضج العملات الرقمية بأكملها (تمت مناقشة الحالة الإيجابية هنا). وهذا بالضبط ما يشعر به السياسيون المعاديون مثل السيناتورة إليزابيث وارين (الديمقراطية – ماساتشوستس) والمشرعون المشككون مثل رئيس هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية جاري جينسلر. وقد تجلى ذلك من خلال رسالة مفتوحة في اللحظة الأخيرة من Better Markets، وهي منظمة لها صلات بكلا الجانبين، والتي ادعت أن صندوق تداول بيتكوين سيشرع في صناعة مليئة بالاحتيال.
اقرأ المزيد: صناديق تداول بيتكوين: الحالة الإيجابية
هل العملات الرقمية مستعدة لذلك؟
على الرغم من أن حكمًا قضائيًا في العام الماضي يجبر هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) على اتخاذ قرار بشأن صناديق تداول بيتكوين بحلول 10 يناير، إلا أنه يستحق أن نأخذ بعض المخاوف التاريخية للوكالة بجدية. في الأساس، ظلت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) تمتنع عن الموافقة على صندوق تداول بيتكوين منذ أن قدم توأما وينكلفوس أول طلب لإطلاقه قبل عقد من الزمان، بسبب المخاوف المتعلقة بالتلاعب في السوق.
التلاعب عادةً ما يكون مصدر قلق بالنسبة لصناديق التداول المتداولة التي تتبع المؤشرات (أو سلالات من الأصول المختلفة)، لأنه يمكن أن يكون هناك اختلاف بين أسعار الأصول المعيارية والإفصاحات اليومية التي يقدمها مديرو صناديق التداول المتداولة يمكن استغلالها من قبل أولئك الذين يمتلكون معلومات داخلية حول المؤشرات. ومع ذلك، يمكن أن ينشأ مشكلة مماثلة بناءً على كيفية تشكيل سعر بيتكوين.
نظرًا لأن بيتكوين ليس مركزيًا، فإنه لا يوجد سعر واحد لبيتكوين. بدلاً من ذلك، يتم حساب قيمته بالدولار عن طريق متوسط سعر بيتكوين الحالي على عدد قليل من البورصات الموثوقة. ومع ذلك، حتى على البورصات المعتمدة، ليس من النادر أن يقوم المستثمرون برفع أو خفض أسعار العملات الرقمية عن قصد أو عن طريق الخطأ بواسطة صفقات كبيرة، مما يفتح فرص التحكيم.
اقرأ المزيد: ما هو صندوق تداول بيتكوين؟
هذا النوع من التلاعب في السوق لا يشكل قلقًا كبيرًا بالنسبة لمعظم متداولي العملات الرقمية اليوم، ومن المرجح أنه لن يكون كذلك بالنسبة لمعظم المستثمرين المحتملين في صناديق تداول بيتكوين. ولكن يمكن أن يكون مشكلة أكبر عندما يشارك الكوانتز في الأمر. كان بلاك روك أول من اقترح “اتفاقية مشاركة المراقبة” عبر بورصات العملات الرقمية لتهدئة مخاوف هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC)، ولكن ليس الجميع مقتنع بأنه سيعمل.
علاوة على ذلك، بغض النظر عن المخاوف المتعلقة بالخصوصية المتزايدة للمراقبة السوقية، هناك أيضًا سؤال عام حول من يستفيد حقًا من صناديق تداول بيتكوين. غالبًا ما ترفع صناديق التداول المتداولة تكلفة الأصول التي تدعمها. يبدو هذا وكأنه فوز لحائزي بيتكوين، حتى تأخذ في الاعتبار ما يعنيه ذلك بالنسبة للسلع مثل الذهب والنفط، التي هما استثمارات وسلع تتطلب تكلفة للاستخدام.
بعبارة أخرى، ما هو التأثير على المدى الطويل على قابلية استخدام بيتكوين إذا كان 1 بيتكوين = 1 مليون دولار؟ كيف ستبدو تلك الرسوم؟ صحيح أن بيتكوين يمكن تقسيمه إلى ساتوشي، وأن 1 بيتكوين سيكون دائمًا يساوي 1 بيتكوين. ولكن هل لن يتم تسعير العديد من الأشخاص في النهاية ببساطة – خاصة أولئك في العالم النامي الذين يرغب مستخدمو بيتكوين في “التحوط” لهم؟
وهذا هو جوهر المشكلة بالضبط: بيتكوين، بقوته الفائقة، يدعو إلى صراع ثقافي بين الأغنياء والفقراء. هل لا يعني النجاح المحتمل لصندوق تداول بيتكوين بيع الرؤية الأصل
عمر غريب
خالد الهادي
