إذا تمت الموافقة على صندوق الاستثمار المتداول للبيتكوين، هنا ما قد يحدث

تقترب هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) من الموافقة على أول صندوق تداول بيتكوين في الولايات المتحدة بعد 10 سنوات من الطلبات الفاشلة.

هذا الأسبوع يصادف الذكرى الخامسة عشرة لتعدين أول كتلة، الكتلة الأصلية، على سلسلة كتل بيتكوين. على مدى 10 سنوات من تلك السنوات، توسل رواد الصناعة للجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) بالموافقة على صندوق تداول بيتكوين (ETF) في الولايات المتحدة، وهو أداة من المتوقع أن تفتح الأبواب أمام موجة من الاستثمارات المؤسسية.

حتى الآن، رفضت اللجنة الأوراق المالية والبورصات كل طلب، ولكن قد يكون هناك تغيير في ذلك. يتوقع المحللون أن يتم الموافقة على واحد على الأقل من أكثر من عشرة اقتراحات حالية في وقت مبكر من يوم الجمعة.

تختلف الآراء حول ما سيحدث في سوق العملات المشفرة إذا تمت الموافقة. قال جابور جورباكس، مدير استراتيجية الأصول الرقمية في فان إيك، إن صندوق تداول بيتكوين سيخلق “تريليونات من القيمة” على المدى الطويل، ولكن الناس يميلون إلى “تقدير تأثير صناديق تداول بيتكوين الأمريكية في المرحلة الأولى” بأن التدفقات الأولية ستكون مقدارها “عدة مئات من الملايين من الأموال (معظمها معاد تدويرها)”.

يقول محللون آخرون إن الموافقة ستتطلب من مرسلي صناديق التداول المتبادل شراء عشرات مليارات الدولارات من بيتكوين لتلبية الطلب المؤسسي، مما يؤدي إلى تحول جذري في ديناميات العرض والطلب. يتوقع بعض المحللين حتى حدوث “صدمة في العرض” بعد انخفاض رصيد التبادلات إلى أدنى مستوى في خمس سنوات في أكتوبر. يشير نقص بيتكوين في التبادلات إلى أن أصحابها يخزنونها في محافظهم الشخصية، مما يشير إلى أنهم أقل ميلاً للبيع.

تحليل تدفقات صندوق SPDR Gold Shares ETF (GLD)، أول صندوق تداول بيتكوين في الولايات المتحدة، الذي تم إطلاقه في عام 2004، يكون مفيدًا. جمع GLD 1.9 مليار دولار بعد تعديل التضخم في الأسابيع الأربعة الأولى، وارتفع الإجمالي إلى 4.8 مليار دولار بنهاية العام الأول، وفقًا لصرف العملات المشفرة كوينبيس. يحتوي الصندوق حاليًا على 57.37 مليار دولار من الأصول الإجمالية.

وعند العودة إلى الوراء، تم إطلاق صندوق QQQ التابع لشركة إنفيسكو، وهو صندوق تداول يتبع مؤشر ناسداك-100 لبعض من أكثر الشركات الابتكارية في العالم، في مارس 1999، قبل عام من انهيار فقاعة الدوت كوم. شهد الصندوق تدفقات بقيمة 847 مليون دولار (1.6 مليار دولار بقيمة اليوم) في الأيام الـ30 الأولى.

وبالقرب من الوطن، جمع صندوق ProShares Bitcoin Strategy ETF (BITO)، القائم على عقود البيتكوين الآجلة، حوالي 1.5 مليار دولار بعد تعديل التضخم في الـ30 يومًا بعد إطلاقه في أكتوبر 2021، عندما كانت المشاعر في فئات الأصول المشفرة متفائلة للغاية. حتى يوم الخميس، كان لدى الصندوق 1.65 مليار دولار من الأصول الإجمالية.

يتعرض BITO، الذي يستثمر في عقود CME المنظمة بدلاً من العملة المشفرة الفعلية، لتكاليف التدوير. ومع ذلك، تتبع الصندوق بشكل وثيق سعر البيتكوين الفوري منذ بدايته وكان خيارًا جيدًا للأشخاص الذين يبحثون عن تعرض للبيتكوين دون متاعب التملك والتخزين.

عامل آخر يعتبره هو الاقتصاد العالمي، مع ارتفاع أسعار الفائدة الخالية من المخاطر في جميع أنحاء العالم وتدهور الأوضاع المالية للأسر. هذا البيئة الماكرواقتصادية تتعارض مع سيناريو اعتماد قوي لصناديق تداول بيتكوين.

ارتفعت قيمة البيتكوين بنسبة 61% منذ أوائل أكتوبر، بشكل كبير بسبب التوقعات بأن اللجنة الأوراق المالية والبورصات ستوافق على واحدة أو أكثر من طلبات صناديق تداول بيتكوين. وهذا دفع العديد من المحللين إلى توقع انخفاض الأسعار بعد إطلاق صناديق التداول. يقولون إن السعر سينخفض عندما يقوم المستثمرون الذين استفادوا من الارتفاع بالبيع لتأمين أرباحهم بمجرد تأكيد الأخبار.

لنأخذ مثالًا على إطلاق عقود البيتكوين الآجلة في ديسمبر 2017، وقائمة كوينبيس على ناسداك في منتصف أبريل 2021، وإطلاق عدة صناديق تداول بيتكوين آجلة، بما في ذلك BITO. في تلك المناسبات، كان البيتكوين يرتفع فقط لينهار في الأسابيع بعد الأحداث.

على سبيل المثال، ارتفع البيتكوين 15% في الأيام الثلاثة قبل أن توافق اللجنة الأوراق المالية والبورصات على أول صناديق البيتكوين الآجلة. بعد شهر، وصل إلى أعلى مستوى قياسي بقيمة 69,000 دولار ثم انهار في سوق هبوط استمر لأكثر من عام.

أشارت CryptoQuant الأسبوع الماضي إلى أن البيتكوين قد ينخفض إلى مستوى 32,000 دولار لأن مقدار الأرباح غير المحققة في السوق يصل إلى مستوى يسبق تصحيح الأسعار المعروف باسم تصحيح الأسعار، والذي يعتبر غالبًا انخفاضًا بنسبة 10% في أسواق العملات المشفرة. ارتفع البيتكوين 160% في العام الماضي وارتفع بنسبة تقريبًا 4% هذا الشهر.

ليست CryptoQuant وحدها في توقع الانخفاض. قالت شركة QCP Capital، وهي شركة تداول عملات مشفرة مقرها سنغافورة، على تلغرام الشهر الماضي أن الطلب الأولي على صناديق التداول قد يكون أقل من المتوقع، مما يفتح المجال لسيناريو تصحيح الأسعار التقليدي.

قد يرغب المستثمرون