إذا تمت الموافقة على صندوق الاستثمار المتداول للبيتكوين، هنا ما قد يحدث

تقترب هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) من الموافقة على أول صندوق تداول بيتكوين في الولايات المتحدة بعد 10 سنوات من الطلبات الفاشلة.

هذا الأسبوع يصادف الذكرى الخامسة عشرة لتعدين أول كتلة، الكتلة الأصلية، على سلسلة كتل البيتكوين. وعلى مدى أكثر من 10 سنوات من تلك السنوات، توسل رواد الصناعة للجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) بالموافقة على صندوق تداول بيتكوين (ETF) في الولايات المتحدة، وهو أداة من المتوقع أن تفتح أبواب الاستثمار المؤسسي بشكل واسع.

حتى الآن، رفضت اللجنة الأوراق المالية والبورصات كل طلب، ولكن قد يكون هناك تغيير في ذلك. يتوقع المحللون أن يتم الموافقة على واحد على الأقل من أكثر من عشرين اقتراحًا حاليًا بحلول يوم الجمعة.

لمزيد من التغطية الشاملة لصناديق ETF للبيتكوين، انقر هنا.

يقول بعض المحللين إن الموافقة ستتطلب من مصدري صناديق ETF شراء عشرات المليارات من الدولارات من البيتكوين لتلبية الطلب المؤسسي، مما يؤدي إلى تغيير جذري في ديناميات العرض والطلب. يتوقع بعض المحللين حتى حدوث “صدمة في العرض” بعد انخفاض أرصدة التبادل إلى أدنى مستوى في خمس سنوات في أكتوبر. يشير نقص البيتكوين في التبادل إلى أن أصحابه يقومون بتخزينه في محافظهم الشخصية، مما يشير إلى عدم رغبتهم في البيع.

تحليل تدفقات صندوق SPDR Gold Shares ETF (GLD)، أول صندوق للذهب الفعلي في الولايات المتحدة، الذي تم إطلاقه في عام 2004، يعطي فكرة. جمع GLD 1.9 مليار دولار بالقيمة المعدلة للتضخم في الأسابيع الأربعة الأولى، وارتفع الإجمالي إلى 4.8 مليار دولار بحلول نهاية العام الأول، وفقًا لصرف العملات المشفرة Coinbase. يحتوي الصندوق حاليًا على 57.37 مليار دولار من الأصول الإجمالية.

عند العودة إلى الوراء، تم إطلاق صندوق QQQ التابع لشركة Invesco، وهو صندوق يتتبع مؤشر ناسداك-100 لبعض أكثر الشركات الابتكارية في العالم، في مارس 1999، قبل عام من انهيار فقاعة الدوت كوم. شهد الصندوق تدفقات بقيمة 847 مليون دولار (1.6 مليار دولار بقيمة اليوم) في الأيام الثلاثين الأولى.

وبالقرب من الوطن، جمع صندوق ProShares Bitcoin Strategy ETF (BITO)، القائم على عقود البيتكوين الآجلة، حوالي 1.5 مليار دولار بالقيمة المعدلة للتضخم في الأيام الثلاثين بعد إطلاقه في أكتوبر 2021، عندما كانت المشاعر في فئات الأصول الرقمية متفائلة للغاية. حتى يوم الخميس، كان لدى الصندوق 1.65 مليار دولار من الأصول الإجمالية.

يتعرض BITO، الذي يستثمر في عقود CME المنظمة بدلاً من العملة المشفرة الفعلية، لتكاليف التحويل. ومع ذلك، تتبع الصندوق بشكل وثيق سعر البيتكوين الفعلي منذ بدايته وكان خيارًا جيدًا للأشخاص الذين يبحثون عن تعرض للبيتكوين دون متاعب التملك والتخزين.

عامل آخر يعتبره الاقتصاد العالمي، مع ارتفاع أسعار الفائدة الخالية من المخاطر في جميع أنحاء العالم وتدهور الأوضاع المالية للأسر. هذا البيئة الاقتصادية العامة تعمل ضد سيناريو اعتماد قوي لصناديق ETF الفعلية.

ارتفعت قيمة البيتكوين بنسبة 61% منذ أوائل أكتوبر، بناءً على توقعات بموافقة اللجنة الأوراق المالية والبورصات على واحدة أو أكثر من طلبات صناديق ETF الفعلية. وهذا دفع العديد من المحللين إلى توقع انخفاض في الأسعار عندما تبدأ الصناديق في العمل. يقولون إن السعر سينخفض عندما يقوم المستثمرون الذين استفادوا من الارتفاع بالبيع لتأمين أرباحهم بمجرد تأكيد الأخبار.

لنأخذ على سبيل المثال إطلاق عقود البيتكوين الآجلة في ديسمبر 2017، وقائمة Coinbase في بورصة ناسداك في منتصف أبريل 2021، وإطلاق العديد من صناديق البيتكوين الآجلة، بما في ذلك BITO. في تلك المناسبات، كانت قيمة البيتكوين في ارتفاع فقط لتنخفض في الأسابيع بعد الأحداث.

على سبيل المثال، ارتفعت قيمة البيتكوين 15% في الأيام الثلاثة قبل أن توافق اللجنة الأوراق المالية والبورصات على أول صناديق البيتكوين الآجلة. وبعد شهر، وصلت قيمته إلى أعلى مستوى قياسي بقيمة 69,000 دولار ثم انهارت في سوق هابط استمر لأكثر من عام.

تشير CryptoQuant في الأسبوع الماضي إلى أن البيتكوين يمكن أن ينخفض إلى مستوى 32,000 دولار لأن مقدار الأرباح غير المحققة في السوق يصل إلى مستوى يسبق تصحيح الأسعار المعروف باسم تصحيح الأسعار، والذي يعتبر غالبًا انخفاضًا بنسبة 10% في أسواق العملات المشفرة. ارتفعت قيمة البيتكوين 160% في العام الماضي وارتفعت بنسبة تقريبًا 4% هذا الشهر.

ليست CryptoQuant وحدها في توقع الانخفاض. قالت شركة QCP Capital، وهي شركة تداول عملات مشفرة مقرها سنغافورة، على تلغرام الشهر الماضي أن الطلب الأولي على صناديق ETF قد يكون أقل مما هو متوقع، مما يفتح المجال لسيناريو تصحيح الأسعار التقليدي.

قد يرغب المستثمرون القلقون بتكرار ما حدث بعد إطلاق عقود CME وBITO في ملاحظة أن كلاهما حدث عندما كانت السوق، بعد أن ارتفعت بمئات النقاط في 12 شهرًا، تبدو جاهزة للتصحيح.

في هذ