خالد الهاديقدمت عدة متقدمين لصناديق الاستثمار المتداولة بتصريحات S-1 معدلة اليوم، حيث قدموا جداول رسومهم النهائية لصناديقهم.
تتسابق مقدمو طلبات صناديق الاستثمار المتداولة المرتبطة ببيتكوين لتحديد أجورهم المقترحة لصناديقهم المقترحة في الأشهر الأولى، إذا تمت الموافقة على مثل هذه الصناديق المتداولة. قدمت عدة طلبات معدلة لنماذج S-1 اليوم، بعضها كشف عن الأجور المقترحة للمرة الأولى، وقد قام البعض الآخر بتعديل أجورهم في ضوء المنافسة. يتصدر القائمة شركة بيتوايز، التي اختارت عدم فرض أجور للأشهر الستة الأولى أو حتى الوصول إلى مليار دولار في الأصول. ثم ستكون أجورها 0.24%، وهي الأدنى بين الجميع. يأتي في المركز الثاني شركة Ark/21Shares، التي قدمت عدم فرض أجور للأشهر الستة الأولى أو حتى تحقيق الصندوق مليار دولار في الأصول. بعد ذلك، ستكون أجورها 0.25%، وهي قريبة جدًا من أدنى الأجور. يأتي في المركز الثالث شركة بلاك روك، التي تقدم أجورًا تبدأ من 0.2% للأشهر الأولى الاثني عشر أو حتى يصل الصندوق إلى 5 مليارات دولار في الأصول. بعد ذلك، سترتفع إلى 0.3%، وهي من بين أدنى الأجور. قال محلل ETF في بلومبرغ إريك بالشوناس: “قلت لكم إن حرب الأجور ستندلع قبل إطلاقها حتى. وهذا بدون مشاركة فانغارد في الصورة. لعنة”. قدمت شركة فان إك أجرًا ثابتًا قدره 0.25%، وسيكون مرتبطًا بأدنى الأجور بعد انتهاء الأجور المؤقتة لصناديق ETF المنافسة. بعد ذلك، تأتي فايدلتي بنسبة 0.39% وإنفيسكو/جالاكسي بنسبة 0.59%. تقدم إنفيسكو/جالاكسي أيضًا عدم فرض أجور للأشهر الستة الأولى أو حتى الوصول إلى 5 مليارات دولار في الأصول. “ملاحظة سريعة حول إعفاءات الأجور المؤقتة التي نراها في صناديق بيتكوين المتداولة. تاريخيًا، لم تؤثر هذه الأمور كثيرًا (في يوم من الأيام، كانت هناك صناديق متداولة تدفع لك للاستثمار فيها حتى تصل إلى حد معين من الأصول ولكن لم يهتم بها أحد). يركز المستشارون على الأجور العادية لأنهم مستثمرون طويلة الأجل. ومع ذلك، نظرًا لأن جميع هذه الصناديق تقوم بنفس الشيء ربما ستكون ذات أهمية في حالة تساوي كل العوامل الأخرى، سنرى”، أضاف. يقدم المصدرون الآخرون أجورًا أعلى، حيث تبلغ نسبة فالكيري 0.8% وهاشديكس 0.9%. خفضت شركة Grayscale، التي تحاول تحويل ثقتها في بيتكوين الرئيسية إلى صندوق متداول، أجورها من 2% إلى 1.5%. لم يقدم بعض المصدرون نماذج S-1 المعدلة بعد، لذا قد يكون هناك بعض التغييرات في المستقبل. لماذا تكون الأجور منخفضة جدًا؟ كما لاحظت مراسلة بلومبرغ كاتي غريفيلد على X – مشيرة بشكل خاص إلى عرض شركة Ark/21Shares بعدم فرض أجور لفترة محدودة – “هذه أرقام منخفضة جدًا جدًا”. قارنت ذلك بـ SPDR Gold Shares، أكبر صندوق مادي مدعوم بالسلع، الذي يفرض رسمًا بنسبة 0.4%. من خلال هذه الأجور المنخفضة، يتنافس مقدمو صناديق ETF المحتملة بنياتهم الأجرية المختلفة للفوز بحصة السوق في الأشهر الأولى من إطلاق محتمل. ويستند ذلك على الفكرة أن من يحقق الزخم أولاً قد يحتفظ به – بالإضافة إلى الفكرة بأن هناك سوقًا ضخمة محتملة لمثل هذه المنتجات. على سبيل المثال، تقدر شركة فان إك أن صناديق ETF المرتبطة ببيتكوين ستشهد تدفقات بقيمة مليار دولار في الأيام الأولى و2.4 مليار دولار في غضون ربع. تتوقع شركة Galaxy تدفقات بقيمة 14 مليار دولار في السنة الأولى. وبالنظر إلى المستقبل، تتوقع شركة بيتوايز حجم سوق يبلغ حوالي 72 مليار دولار خلال خمس سنوات. بعد تقديم الوثائق النهائية وترتيب الأجور بشكل كبير، يعود الآن الأمر إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية لتقرر ما إذا كانت ستوافق على نماذج 19b-4 وما إذا كانت نماذج S-1 ستدخل حيز التنفيذ. إذا حدث كل ذلك، يمكن أن يبدأ التداول في اليوم التالي، وسيبدأ التنافس على حصة السوق. تمت إضافة تفاصيل إضافية حول جداول الأجور وتعديل المقالة في ضوء هيكل الأجور لشركة بيتوايز.
عمر غريب
