دينا إسكندرصناديق تداول البتكوين قد لا يتم الموافقة عليها فعليًا، نظرًا لمخاوف هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية الطويلة الأمد بشأن التلاعب في السوق. وإذا تمت الموافقة عليها، فإنها قد تغير طبيعة البتكوين نفسه، على حساب رؤية ساتوشي ناكاموتو الأصلية، وفقًا لانتقادات النقاد.
تم تحريك سعر البيتكوين العام الماضي (حيث تضاعف أكثر من ضعفين في عام 2023) إلى حد كبير بسبب إعادة انتعاش الاهتمام بصناديق تداول البيتكوين النقدي (ETFs). قد أدى تقديم بلاك روك غير المتوقع للتسجيل لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) في يونيو إلى جذب الانتباه إلى هذا الأصل، الذي كان أحد أفضل الأداءات في العام وحقق مكاسب تزيد عن 100٪.
الآن، مع توقع الموافقة على صندوق الاستثمار المتداول المرتبط بالبيتكوين هذا الأسبوع (ربما اليوم حتى)، يتطلع الكثيرون إلى “بيع الأخبار” عن حظ البيتكوين الجيد.
هذا مقتطف من نشرة The Node، وهي ملخص يومي لأهم أخبار العملات المشفرة على CoinDesk وخارجها. يمكنك الاشتراك للحصول على النشرة الكاملة هنا. للحالة الإيجابية لصناديق ETF للبيتكوين، انظر هنا.
لا يزال من المجهول ما إذا كانت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية ستوافق على واحد أو العديد من طلبات صناديق ETF النقدية المرتبطة بالبيتكوين، على الرغم من أن الرفض لا يزال محتملاً. قد لا يكون صناديق ETF النقدية المرتبطة بالبيتكوين المتواجدة في حالة من عدم اليقين، أي الوضع الحالي، سيئًا حتى بالنسبة للعملات المشفرة. في الواقع، قد لا تكون صناديق ETF النقدية المرتبطة بالبيتكوين المباشرة كل ما يعول عليه مراقبو السوق؛ بل قد تكون حتى سلبية صافية على الصناعة.
لا شك أن صندوق ETF للبيتكوين سيكون إشارة على نضج العملات المشفرة بأكملها (تمت مناقشة الحالة الإيجابية هنا). وهذا بالضبط ما يشعر به السياسيون المعاديون مثل السيناتورة إليزابيث وارين (الديمقراطية – ماساتشوستس) والمشرعون المشككون مثل رئيس هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية جاري جينسلر. وقد تجلى ذلك من خلال رسالة مفتوحة في اللحظة الأخيرة من Better Markets، وهي منظمة لها صلات بكلا الجانبين، والتي ادعت أن صندوق ETF للبيتكوين سيشرع في صناعة مليئة بالاحتيال.
اقرأ المزيد: إذا تمت الموافقة على صندوق ETF للبيتكوين، فإليك ما قد يحدث
هل العملات المشفرة مستعدة لذلك؟
على الرغم من أن حكمًا قضائيًا في العام الماضي يجبر هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية على اتخاذ قرار بشأن صناديق ETF النقدية المرتبطة بالبيتكوين بحلول 10 يناير، فإنه يستحق أخذ بعض المخاوف التاريخية للوكالة بجدية. في الأساس، لم توافق هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية على صندوق ETF للبيتكوين منذ أن قدم التوأم وينكلفوس أول طلب لإطلاق واحد قبل عقد من الزمان، بسبب المخاوف المتعلقة بتلاعب السوق.
التلاعب عادةً ما يكون مصدر قلق بالنسبة لصناديق ETF التي تتتبع الفهارس (أو سلالات من الأصول المختلفة)، لأنه يمكن أن يكون هناك اختلاف بين أسعار الأصول الأساسية والكشوفات اليومية التي يقدمها مديرو صناديق ETF ويمكن استغلالها من قبل أولئك الذين يمتلكون معلومات داخلية حول الفهارس. ومع ذلك، يمكن أن ينشأ مشكلة مماثلة بناءً على كيفية تشكيل سعر البيتكوين.
نظرًا لأن البيتكوين مفتوح وليس هناك سعر واحد للبيتكوين، فإن قيمته بالدولار عادة ما يتم حسابه عن طريق متوسط سعر البيتكوين الحالي على بعض البورصات الموثوقة. ومع ذلك، حتى على البورصات المعتمدة، ليس من النادر أن يدفع المستثمرون أسعار العملات المشفرة صعودًا أو هبوطًا عن قصد أو عن طريق الخطأ بسبب المعاملات الكبيرة، مما يفتح فرصًا للتحكم في الأسعار.
اقرأ المزيد: ما هو صندوق ETF للبيتكوين؟
هذا النوع من التلاعب في السوق لا يشكل قلقًا كبيرًا بالنسبة لمعظم متداولي العملات المشفرة اليوم، ومن المرجح أنه لن يكون كذلك بالنسبة لمعظم المستثمرين المحتملين في صناديق ETF النقدية المرتبطة بالبيتكوين. ولكن قد يكون هذا مشكلة أكبر عندما يشارك الكوانتس في اللعبة. كان بلاك روك أول من اقترح “اتفاقية مشاركة المراقبة” عبر بورصات العملات المشفرة لتهدئة مخاوف هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، ولكن ليس الجميع مقتنع بأنه سيعمل.
علاوة على ذلك، بغض النظر عن المخاوف المتعلقة بالخصوصية المتزايدة للمراقبة السوقية، هناك أيضًا سؤال عام حول من يستفيد حقًا من صناديق ETF النقدية المرتبطة بالبيتكوين. غالبًا ما ترفع صناديق التداول المتداولة تكلفة الأصول الأساسية التي تدعمها. يبدو هذا وكأنه فوز لحائزي البيتكوين، حتى تأخذ في الاعتبار ما يعنيه ذلك بالنسبة للسلع مثل الذهب والنفط، التي تعتبر كلتاهما استثمارات وسلعًا تتطلب تكلفة للاستخدام.
بعبارة أخرى، ما هو التأثير على المدى الطويل على قابلية استخدام البيتكوين إذا كان 1 بيتكوين = 1 مليون دولار؟ كيف ستبدو تلك الرسوم؟ صحيح أن البيتكوين يمكن تقسيمه إلى ساتوشي، وأن 1 بيتكوين سيكون دائمًا يساوي 1 بيتكوين. ولكن هل لن يتم تسعير العديد من الأشخاص في النهاية؟ خاصة أولئك في العالم النامي الذين يرغب مستخدمو البيتكوين في “توفيرهم”؟
وهذا هو جوهر المشكلة بشكل أساسي: يدعو البيتكوين، بقوته الشديدة، إلى تصادم ثقافي بين الأثرياء والفقراء. هل لا يعني النجاح المحتمل لصندوق ETF للبيتكوين بيع الرؤية الأصلية لنظام يقف خارج النظام؟
ما هو صندوق ETF للبيتكوين؟ إنه
عمر غريب
خالد الهادي
