فهد العزازيهل يتعارض صندوق الاستثمار المتداول (ETF) مع هدف بيتكوين في الابتعاد عن وول ستريت؟ بالتأكيد. هل هذا الصندوق المتداول ضروري أيضًا لنمو العملات المشفرة؟ نعم أيضًا.
إنه اللحظة التي كان ينتظرها عالم العملات المشفرة: أقرت هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) أخيرًا أول صندوق تداول بيتكوين (ETF) في الولايات المتحدة. هل هذا الصندوق المالي الودي للجمهور العام يتعارض مع الهدف الأصلي لبيتكوين من الابتعاد عن وول ستريت؟ بالتأكيد. هل هذا الصندوق المتداول ضروري أيضًا لنمو العملات المشفرة؟ نعم أيضًا. فقد تعذر على صناعة العملات المشفرة ببساطة أن تحقق اعتمادًا رئيسيًا بمفردها.
لهذا السبب ، على الرغم من التناقضات الواضحة ، كانت الكثير من مجتمع العملات المشفرة ينتظر هذا الصندوق المتداول بفارغ الصبر لسنوات. رفضت هيئة الأوراق المالية والبورصات الطلبات مرة بعد مرة ، لكن في الآونة الأخيرة بدأت الأمور تتغير. لا نعرف بالضبط ما يدفع سعر بيتكوين للارتفاع ، ولكن الحماسة المتعلقة بالصناديق المتداولة كانت تخمينًا جيدًا جدًا. ارتفع سعر بيتكوين بنسبة تقارب 160٪ في عام 2023 وارتفع بنسبة 50٪ في الستة أشهر الماضية وحدها ، وهو ارتفاع معترف به على نطاق واسع بأنه نتيجة لأحلام الصناديق المتداولة.
لذا دعونا نتحدث لحظة عن الأمر الواضح. أنشأ مؤسس بيتكوين الشخص الذي يعرف بساتوشي ناكاموتو أول عملة مشفرة رئيسية في العالم بهدف الحد من الاعتماد على المؤسسات المالية. جاء اختراع بيتكوين بعد أزمة الأزمة المالية في عام 2008 والانهيار المرتبط بها في الثقة في النظام المصرفي. تتصور الجملة الأولى في ملخص ورقة بيتكوين البيضاء “نسخة نقطية تمامًا من النقد الإلكتروني الذي يسمح بإرسال المدفوعات عبر الإنترنت من طرف إلى طرف دون الحاجة إلى مؤسسة مالية”.
بعبارة أخرى ، صمم بيتكوين ليكون عكس ما هو عليه صندوق ETF.
يتيح صندوق ETF للمستثمرين الاستفادة من بيتكوين في حسابات الوساطة التقليدية الخاصة بهم عبر سوق الأسهم. تشمل المؤسسات التي تقدم طلبات للصناديق المتداولة Blackrock و Grayscale و Fidelity ، وهي نفس “الوسطاء” الذين أراد ساتوشي ناكاموتو القضاء عليهم.
ثم هناك تلك العبارة المفضلة للنقيب النقدي للعملات المشفرة “ليست مفاتيحك ، ليست عملاتك”. هذا يعني أساسًا أنه إذا كنت تحتفظ ببيتكوين على منصة تداول عملات مشفرة بدلاً من محفظتك الخاصة ، على سبيل المثال ، فإن تلك البيتكوين ليست حقًا ملكك. تقدم الصناديق المتداولة درجة أخرى من الفصل. المستثمرون في صندوق ETF لا يشترون حتى بيتكوين الفعلية ، بل يشترون فقط تعرض الأسعار لتلك البيتكوين.
وأخيرًا ، كان هناك تحذير ناكاموتو بأن “تكلفة التوسط تزيد من تكاليف المعاملات”. بالتأكيد ، لا يحل صندوق ETF لبيتكوين هذه المشكلة. بدلاً من ذلك ، يأتي مع رسوم إدارية ، حيث تصل رسوم Grayscale إلى 1.5٪ ، حتى لو كانت المنافسة تقلل بالفعل من رسوم بعض المصدرين.
لذا لماذا يشعر عالم العملات المشفرة بالحماسة تجاه هذا الإصدار البديل للعملة الرقمية؟ إنها بعيدة جدًا عن المستقبل المتميز الذي نفترض جميعًا أننا نكافح من أجله.
الإجابة البسيطة بشكل عام هي السعر. باستثناء بعض الحالات ، لا تزال الصناعة تعتبر في الغالب عرضة لتقلبات أسعار الرموز. عندما تكون الأسواق في حالة انخفاض ، يفقد رجال رأس المال المغامرة الاهتمام وتتأثر ميزانيات الرعاية والإعلان. تجد الخدمات الموجهة للمستهلك صعوبة في جذب مستخدمين جدد. علاوة على ذلك ، يميل العملات البديلة المختلفة إلى الارتفاع أو الانخفاض مع بيتكوين. يبدو أن صعود بيتكوين هذه المرة يعود جزئيًا إلى المؤسسات المالية الكبرى وهيئة الأوراق المالية والبورصات. ولكن الصناعة لا تشكو كثيرًا من ذلك.
ثم هناك الجانب الآخر من حجة اعتماد الجمهور العام – وهو أن الموافقة على الصناديق المتداولة ستطلق سيلًا من المستثمرين الجدد الذين لا يمكنهم الاهتمام بفتح حساب في منصة تداول عملات مشفرة ، ناهيك عن إعداد محفظة على هواتفهم أو تشغيل عقدة على أجهزة الكمبيوتر المنزلية الخاصة بهم. على المستوى الأساسي ، قد يخفف مشاركة مؤسسات ذات اسم تجاري في السوق المستثمرين الذين يربطون العملات المشفرة بالاحتيال. بفضل الصناديق المتداولة ، استمتعت مجتمع العملات المشفرة ببضعة أسابيع من الاهتمام الإعلامي الإيجابي نسبيًا ، وهو استراحة لطيفة عن كل عناوين سام بانكمان فريد في عام 2023.
ما يجلبه الصندوق المتداول حقًا هو المزيد من المصداقية. في هذه الحالة ، يعتمد تورط وول ستريت على موافقة الحكومة. إن موافقة هيئة الأوراق المالية والبورصات أخيرًا على صندوق ETF بعد سنوات من الرفض بناءً على مخاوف من “تلاعب السوق” تشير إلى قدر من القبول ، ولو بمرارة ، لهذه الفئة من الأصول من قبل أحد أشد النقاد لها ، رئيس هيئة الأوراق المالية والبورصات جاري جينسلر. في النظرية ، تعتمد العملات المشفرة أيضًا على الحكومات ، وبالتالي فإن هيئة الأوراق المالية والبورصات لا ينبغي أن تكون ذات أهمية كبيرة. في الواقع ، يهتم تويتر الخاص بالعملات المشفرة بشكل أساسي بكل ما يقوله ويفعله جينسلر.
ومع ذلك ، لم تقتل معاداة جينسلر المزعومة للصناعة ، التي تتجلى في عدم وضوح التنظيم وعدد من الدعاوى القضائية ضد اللاعبين الرئيسيين في الصناعة ، الصناعة. كما لم تمن
عمر غريب
خالد الهادي
