إذا تمت الموافقة على صندوق تداول البتكوين المتداول في البورصة، هنا ما قد يحدث

تقترب هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) من الموافقة على أول صندوق تداول بيتكوين في الولايات المتحدة بعد 10 سنوات من الطلبات الفاشلة.

تميزت هذه الأسبوع الذكرى الخامسة عشرة لتعدين أول كتلة، وهي الكتلة الأصلية، على سلسلة كتل بيتكوين. وعلى مدى أكثر من 10 سنوات من تلك السنوات، توسل الرواد في الصناعة للجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) بالموافقة على صندوق تداول بيتكوين المتداول في الولايات المتحدة (ETF)، وهو أداة من المتوقع أن تفتح أبواب الاستثمار المؤسسي بشكل واسع.

حتى الآن، رفضت اللجنة الأوراق المالية والبورصات كل طلب، ولكن قد يكون هناك تغيير في ذلك قريبًا. يتوقع المحللون أن يتم الموافقة على واحد على الأقل من أكثر من عشرين اقتراحًا حاليًا بحلول يوم الجمعة.

لمزيد من التغطية الشاملة لصناديق ETF للبيتكوين، انقر هنا.

يقول بعض المحللين إن الموافقة ستتطلب من مصدري صناديق ETF شراء عشرات المليارات من الدولارات من البيتكوين لتلبية الطلب المؤسسي، مما يؤدي إلى تغيير جذري في ديناميات العرض والطلب. يتوقع بعض المحللين حتى حدوث “صدمة في العرض” بعد انخفاض رصيد التبادلات إلى أدنى مستوى له في خمس سنوات في أكتوبر. يشير نقص البيتكوين في التبادلات إلى أن أصحابه يخزنونه في محافظهم الشخصية، مما يشير إلى أنهم أقل ميلاً للبيع.

تحليل تدفقات صندوق SPDR Gold Shares ETF (GLD)، أول صندوق للذهب المتداول في الولايات المتحدة، الذي تم إطلاقه في عام 2004، يعطي فكرة. جمع GLD 1.9 مليار دولار بالأسعار المعدلة للتضخم في الأسابيع الأربعة الأولى، وارتفع الإجمالي إلى 4.8 مليار دولار بحلول نهاية العام الأول، وفقًا لصرف العملات المشفرة Coinbase. يبلغ إجمالي أصول الصندوق حاليًا 57.37 مليار دولار.

عند العودة إلى الوراء بعض الشيء، تم إطلاق QQQ التابعة لشركة Invesco، وهي صندوق متداول يتتبع مؤشر Nasdaq-100 لبعض أكثر الشركات الابتكارية في العالم، في مارس 1999، قبل عام من انهيار فقاعة الدوت كوم. شهد الصندوق تدفقات بقيمة 847 مليون دولار (1.6 مليار دولار بقيمة اليوم) في الأيام الثلاثين الأولى.

وبالقرب من الوطن، جمع صندوق ProShares Bitcoin Strategy ETF (BITO)، القائم على عقود البيتكوين الآجلة، حوالي 1.5 مليار دولار بالأسعار المعدلة للتضخم في الأيام الثلاثين بعد إطلاقه في أكتوبر 2021، عندما كانت المشاعر في فئات الأصول المشفرة متفائلة للغاية. حتى يوم الخميس، كان لدى الصندوق 1.65 مليار دولار من الأصول الإجمالية.

يتعرض BITO، الذي يستثمر في عقود CME المنظمة بدلاً من العملة المشفرة الفعلية، لتكاليف التحويل. ومع ذلك، تتبع الصندوق عن كثب سعر البيتكوين الفعلي منذ بدايته وكان خيارًا جيدًا للأشخاص الذين يبحثون عن تعرض للبيتكوين دون متاعب التملك والتخزين.

عامل آخر يعتبره المستثمرون هو الاقتصاد العالمي، مع ارتفاع أسعار الفائدة الخالية من المخاطر في جميع أنحاء العالم وتدهور الأوضاع المالية للأسر. يعمل هذا البيئة الماكرواقتصادية ضد سيناريو اعتماد قوي لصناديق ETF المتداولة في الولايات المتحدة.

ارتفعت قيمة البيتكوين بنسبة 61% منذ أوائل أكتوبر، بشكل كبير بفضل توقعات موافقة اللجنة الأوراق المالية والبورصات على واحدة أو أكثر من طلبات صناديق ETF. وهذا دفع العديد من المحللين إلى توقع انخفاض الأسعار بعد إطلاق صناديق ETF. يقولون إن السعر سينخفض عندما يقوم المستثمرون الذين استفادوا من الارتفاع بالبيع لتأمين أرباحهم بمجرد تأكيد الأخبار.

لنأخذ مثالًا على إطلاق عقود البيتكوين الآجلة في ديسمبر 2017، وقائمة Coinbase في بورصة ناسداك في منتصف أبريل 2021، وإطلاق العديد من صناديق البيتكوين الآجلة، بما في ذلك BITO. في تلك المناسبات، ارتفعت قيمة البيتكوين فقط لتنهار في الأسابيع بعد الأحداث.

على سبيل المثال، ارتفعت قيمة البيتكوين 15% في الأيام الثلاثة قبل موافقة اللجنة الأوراق المالية والبورصات على أول صناديق البيتكوين الآجلة. وبعد شهر، وصلت إلى أعلى مستوى قياسي قدره 69,000 دولار ثم انهارت في سوق هبوط استمر لأكثر من عام.

تشير CryptoQuant في الأسبوع الماضي إلى أن البيتكوين قد ينخفض إلى مستوى 32,000 دولار لأن كمية الأرباح غير المحققة في السوق تصل إلى مستوى يسبق تصحيح الأسعار المعروف باسم تصحيح السعر، والذي يعتبر غالبًا انخفاضًا بنسبة 10% في أسواق العملات المشفرة. ارتفعت قيمة البيتكوين 160% في العام الماضي وارتفعت بنسبة تقرب من 4% هذا الشهر.

ليست CryptoQuant وحدها في توقع الانخفاض. قالت شركة QCP Capital، وهي شركة تداول عملات مشفرة مقرها سنغافورة، على تلغرام الشهر الماضي أن الطلب الأولي على صناديق ETF قد يكون أقل من المتوقع، مما يفتح المجال لسيناريو تصحيح الأسعار التقليدي.

قد يرغب المستثمرون القلقون بتكرار ما حدث بعد إطلاق عقود CME وBITO في ملاحظة أن كلاهما حدث عندما كانت السوق، بعد أن ارتفعت بعدة مئات في المئة في 12 شهرًا، تبدو جاهزة للتصحيح.

في ه