إذا تمت الموافقة على صندوق الاستثمار المتداول للبيتكوين، إليك ما قد يحدث

تقترب هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) من الموافقة على أول صندوق تداول بيتكوين في الولايات المتحدة بعد 10 سنوات من الطلبات الفاشلة.

هذا الأسبوع يصادف الذكرى الخامسة عشرة لتعدين أول كتلة، الكتلة الأصلية، على سلسلة كتل بيتكوين. وعلى مدى أكثر من 10 سنوات من تلك السنوات، توسلت الشركات الرائدة في الصناعة للجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) بالموافقة على صندوق تداول بيتكوين (ETF) في الولايات المتحدة، وهو أداة من المتوقع أن تفتح الأبواب أمام موجة من الاستثمارات المؤسسية.

حتى الآن، رفضت اللجنة الأوراق المالية والبورصات كل طلب، ولكن قد يكون هناك تغيير في ذلك قريبًا. يتوقع المحللون أن يتم الموافقة على واحد على الأقل من أكثر من عشرين اقتراحًا حاليًا في وقت مبكر من يوم الجمعة.

لمزيد من التغطية الشاملة لصناديق ETF للبيتكوين، انقر هنا.

يقول بعض المحللين إن الموافقة ستتطلب من مرسلي صناديق ETF شراء عشرات المليارات من الدولارات من البيتكوين لتلبية الطلب المؤسسي، مما يؤدي إلى تغيير جذري في ديناميات العرض والطلب. يتوقع بعض المحللين حتى حدوث “صدمة في العرض” بعد انخفاض رصيد التبادل إلى أدنى مستوى في خمس سنوات في أكتوبر. يشير نقص البيتكوين في التبادل إلى أن أصحابه يخزنونه في محافظهم الشخصية، مما يشير إلى أنهم أقل ميلاً للبيع.

تحليل تدفقات صندوق SPDR Gold Shares ETF (GLD)، أول صندوق للذهب الفعلي في الولايات المتحدة، الذي تم إطلاقه في عام 2004، يكون مفيدًا. جمع GLD 1.9 مليار دولار بالأسعار المعدلة للتضخم في الأسابيع الأربعة الأولى، وارتفع الإجمالي إلى 4.8 مليار دولار بحلول نهاية العام الأول، وفقًا لصرف العملات المشفرة Coinbase. يبلغ إجمالي الأصول في الصندوق حاليًا 57.37 مليار دولار.

عند العودة إلى الوراء، تم إطلاق صندوق QQQ التابع لشركة Invesco، وهو صندوق يتبع مؤشر ناسداك-100 لبعض من أكثر الشركات الابتكارية في العالم، في مارس 1999، قبل عام من انهيار فقاعة الدوت كوم. شهد الصندوق تدفقات بقيمة 847 مليون دولار (1.6 مليار دولار بقيمة اليوم) في الأيام الثلاثين الأولى.

اعتبارًا من الآن، جمع صندوق ProShares Bitcoin Strategy ETF (BITO)، القائم على عقود البيتكوين الآجلة، حوالي 1.5 مليار دولار بالأسعار المعدلة للتضخم في الأيام الثلاثين بعد إطلاقه في أكتوبر 2021، عندما كانت المشاعر في فئات الأصول الرقمية متفائلة للغاية. حتى يوم الخميس، كان لدى الصندوق 1.65 مليار دولار من الأصول الإجمالية.

BITO، الذي يستثمر في عقود CME المنظمة بدلاً من العملة المشفرة الفعلية، معرض لتكاليف التحويل. ومع ذلك، تتبع الصندوق عن كثب سعر البيتكوين الفعلي منذ بدايته وكان خيارًا جيدًا للأشخاص الذين يبحثون عن تعرض للبيتكوين دون متاعب التملك والتخزين.

عامل آخر يعتبره المستثمرون هو الاقتصاد العالمي، مع ارتفاع أسعار الفائدة الخالية من المخاطر في جميع أنحاء العالم وتدهور الأوضاع المالية للأسر. يعمل هذا البيئة الماكرواقتصادية ضد سيناريو اعتماد قوي لصناديق ETF الفعلية.

ارتفعت قيمة البيتكوين بنسبة 61% منذ بداية أكتوبر، بشكل كبير بفضل توقعات موافقة اللجنة الأوراق المالية والبورصات على واحدة أو أكثر من طلبات صناديق ETF الفعلية. وهذا دفع العديد من المحللين إلى توقع انخفاض في الأسعار بعد إطلاق صناديق ETF. يقولون إن السعر سينخفض عندما يقوم المستثمرون الذين استفادوا من الارتفاع بالبيع لتأمين أرباحهم بمجرد تأكيد الأخبار.

لنأخذ مثالًا على إطلاق عقود البيتكوين الآجلة في ديسمبر 2017، وقائمة Coinbase في ناسداك في منتصف أبريل 2021، وإطلاق العديد من صناديق البيتكوين الآجلة، بما في ذلك BITO. في تلك المناسبات، كانت قيمة البيتكوين في ارتفاع فقط لتنهار في الأسابيع بعد الأحداث.

على سبيل المثال، ارتفعت قيمة البيتكوين 15% في الأيام الثلاثة قبل موافقة اللجنة الأوراق المالية والبورصات على أول صناديق البيتكوين الآجلة. بعد شهر، وصلت قيمته إلى أعلى مستوى قياسي 69,000 دولار ثم انهارت في سوق هبوطي استمر لأكثر من عام.

توقعت CryptoQuant الأسبوع الماضي أن ينخفض سعر البيتكوين إلى أدنى مستوى 32,000 دولار لأن مقدار الأرباح غير المحققة في السوق يصل إلى مستوى يسبق تصحيح الأسعار المعروف باسم تصحيح الأسعار، والذي يعتبر غالبًا انخفاضًا بنسبة 10% في أسواق العملات المشفرة. ارتفعت قيمة البيتكوين 160% في العام الماضي وارتفعت بنسبة تقرب من 4% هذا الشهر.

ليست CryptoQuant وحدها في توقع الانخفاض. قالت شركة QCP Capital، وهي شركة تداول عملات مشفرة مقرها سنغافورة، على تلغرام الشهر الماضي أن الطلب الأولي على صناديق ETF قد يكون أقل من المتوقع، مما يفتح المجال لسيناريو تصحيح الأسعار التقليدي.

قد يرغب المستثمرون القلقون بتكرار ما حدث بعد إطلاق عقود CME وBITO في ملاحظة أن كلاهما حدث عندما كان السوق، بعد أن ارتفع بمئات النقاط في 12 شهرًا، يبدو جاهزًا للتصحيح.

في