أحمد الرفاعيتقترب هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) من الموافقة على أول صندوق متداول للبيتكوين في الولايات المتحدة بعد 10 سنوات من الطلبات الفاشلة.
هذا الأسبوع يصادف الذكرى الخامسة عشرة لتعدين أول كتلة، الكتلة الأصلية، على سلسلة كتل البيتكوين. وعلى مدى أكثر من 10 سنوات من تلك السنوات، توسل الرواد في الصناعة للجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) بالموافقة على صندوق تداول بيتكوين (ETF) في الولايات المتحدة، وهو أداة من المتوقع أن تفتح الأبواب أمام موجة من الاستثمارات المؤسسية.
حتى الآن، رفضت اللجنة الأوراق المالية والبورصات كل طلب، ولكن قد يكون هناك تغيير في ذلك قريبًا. يتوقع المحللون أن يتم الموافقة على واحد على الأقل من أكثر من عشرة اقتراحات حالية بحلول يوم الجمعة.
لمزيد من التغطية الشاملة لصناديق ETF للبيتكوين، انقر هنا.
تقول تحليلات تدفقات صندوق SPDR Gold Shares ETF (GLD)، أول صندوق للذهب الفعلي في الولايات المتحدة، الذي تم إطلاقه في عام 2004، إن GLD جمعت 1.9 مليار دولار بالأسعار المعدلة للتضخم في الأسابيع الأربعة الأولى، وارتفعت الحصيلة إلى 4.8 مليار دولار بحلول نهاية العام الأول، وفقًا لصرف العملات المشفرة كوينبيس. يبلغ إجمالي الأصول في الصندوق حاليًا 57.37 مليار دولار.
وعند العودة إلى الوراء، تم إطلاق صندوق Invesco’s QQQ، وهو صندوق يتتبع مؤشر ناسداك-100 لبعض من أكثر الشركات الابتكارية في العالم، في مارس 1999، عام قبل انهيار فقاعة الدوت كوم. شهد الصندوق تدفقات بقيمة 847 مليون دولار (1.6 مليار دولار بأسعار اليوم) في الأيام الـ 30 الأولى.
وأقرب إلى الوطن، جمع صندوق ProShares Bitcoin Strategy ETF (BITO)، القائم على عقود البيتكوين الآجلة، حوالي 1.5 مليار دولار بالأسعار المعدلة للتضخم في الـ 30 يومًا بعد إطلاقه في أكتوبر 2021، عندما كانت المشاعر في فئات الأصول الرقمية متفائلة للغاية. وحتى يوم الخميس، كان لدى الصندوق 1.65 مليار دولار من الأصول الإجمالية.
ومن الناحية الأخرى، يتعلق الأمر بالاقتصاد العالمي، مع ارتفاع أسعار الفائدة الخالية من المخاطر في جميع أنحاء العالم وتدهور الأوضاع المالية للأسر. يعمل هذا البيئة الماكرواقتصادية ضد سيناريو اعتماد قوي لصناديق ETF الفورية.
ارتفعت قيمة البيتكوين بنسبة 61% منذ أوائل أكتوبر، بشكل كبير بفضل توقعات موافقة اللجنة الأوراق المالية والبورصات على واحدة أو أكثر من طلبات صناديق ETF الفورية. وهذا دفع العديد من المحللين إلى توقع انخفاض في الأسعار بعد إطلاق الصناديق. يقولون إن السعر سينخفض عندما يقوم المستثمرون الذين استفادوا من الارتفاع بالبيع لتأمين أرباحهم بمجرد تأكيد الأخبار.
لنأخذ مثالًا على إطلاق عقود البيتكوين الآجلة في ديسمبر 2017، وقائمة كوينبيس على ناسداك في منتصف أبريل 2021، وإطلاق العديد من صناديق ETF الآجلة، بما في ذلك BITO. في تلك المناسبات، ارتفعت قيمة البيتكوين فقط لتنهار في الأسابيع بعد الأحداث.
على سبيل المثال، ارتفعت قيمة البيتكوين 15% في الأيام الثلاثة قبل موافقة اللجنة الأوراق المالية والبورصات على أول صناديق البيتكوين الآجلة. وبعد شهر، وصلت إلى أعلى مستوى قياسي بقيمة 69,000 دولار ثم انهارت في سوق هابط استمر لأكثر من عام.
تشير CryptoQuant في الأسبوع الماضي إلى أن البيتكوين قد ينخفض إلى مستوى 32,000 دولار لأن كمية الأرباح غير المحققة في السوق تصل إلى مستوى يسبق تصحيح الأسعار المعروف باسم تصحيح الأسعار، والذي يعتبر غالبًا انخفاضًا بنسبة 10% في أسواق العملات المشفرة. ارتفعت قيمة البيتكوين 160% في العام الماضي وارتفعت بنسبة تقرب من 4% هذا الشهر.
ليست CryptoQuant وحدها في توقع الانخفاض. قالت شركة QCP Capital، وهي شركة تداول عملات مشفرة مقرها سنغافورة، على تلغرام الشهر الماضي أن الطلب الأولي على صناديق ETF قد يكون أقل من المتوقع، مما يمهد الطريق لسيناريو تصحيح الأسعار التقليدي.
قد يرغب المستثمرون القلقون بتكرار ما حدث بعد إطلاق عقود البيتكوين الآجلة وBITO في ملاحظة أن كلاهما حدث عندما كانت السوق، بعد أن ارتفعت بمئات النقاط المئوية في 12 شهرًا، تبدو جاهزة للتصحيح.
في هذه المرة، يأتي إطلاق صندوق ETF الفوري المتوقع قبل تقسيم المكافأة السنوي لتعدين البيتكوين، والذي سبق أن أشار إلى بداية ارتفاعات أسعار هائلة. كما يأتي بعد انخفاض أسعار البيتكوين السريع هذا الأسبوع إلى 41,000 دولار في عملية بيع أدت إلى تصفية 400 مليون دولار من الرهانات المرتبطة بالرافعة المالية ومسح 2 مليار دولار من الفائض المفتوح للعقود الآجلة.
الفرق بين أحداث بيع الأخبار السابقة وهذا الحدث هو أن صندوق ETF الفوري للبيتكوين ينطوي على بيتكوين فعلي، مما يزيل العرض من السوق. أما إطلاق العقود الآجلة للبيتكوين من قبل CME، فقد أدى إلى انخفاض الأسعار لأنه سمح للمتداولين بالاختصار الاصطناعي للعملة المشفرة بعد سوق ثوري عنيف قادته الهلع من ICO في عام 2017.
جان
عمر غريب
خالد الهادي
