محمود غازيقد تعيش الأسواق أزمة مصرفية مشابهة لأزمة البنوك الأمريكية في العام الماضي، حيث من المتوقع انتهاء برنامج تمويل حيوي، وفقاً لما صرح به هايز.
بينما يركز المستثمرون في العملات المشفرة على قرار قريب بشأن صندوق تداول البتكوين (ETF) الذي يمكن أن يدفع سعر البتكوين إلى مستويات أعلى، حذر آرثر هايز، رئيس قسم الاستثمار في مكتب عائلة مايلستروم والرئيس التنفيذي السابق لشركة بيتمكس، من احتمال حدوث انخفاض بنسبة 20-30٪ في الأشهر القليلة المقبلة.
في مقال نشره يوم الجمعة، أوضح هايز المخاطر المحدقة بالبنوك الأمريكية والأسواق التي قد تتصادم في مارس وتؤدي إلى حدث “سحب السيولة” مشابه لأزمة البنوك في مارس الماضي.
وكتب: “أنا أستعد لحدوث تصفية قاسية لجميع السياح الذين يتداولون العملات المشفرة في مارس من هذا العام. لقد اشتريت العملات المشفرة بكثافة في النصف الثاني من عام 2023، وأعتقد أن الفترة من الآن حتى أبريل هي فترة عدم التداول من حيث إضافة المخاطر”.
تسهم تقلصات برنامج الريبو العكسي للمحفظة الفيدرالية (RRP)، حيث يمكن للبنوك المؤهلة والشركات الاستثمارية وضع النقد وكسب الفائدة عليه، في دعم الأصول العالية المخاطر على مدار العام الماضي، حيث يتم سحب النقد من المنشأة واستثماره في الأسواق.
ومع ذلك، يتراجع رصيد الريبو العكسي بسرعة، حيث انخفض إلى 700 مليار دولار من مستوى قياسي بلغ 2.5 تريليون دولار في نهاية عام 2022، ويتوقع هايز أن يصل إلى المتوسط التاريخي لـ 200 مليار دولار تقريبًا بحلول مارس.
وقال: “عندما يقترب هذا الرقم من الصفر… ستتساءل الأسواق عما سيحدث. بدون أي مصادر جديدة للسيولة الدولارية، ستتأثر السندات والأسهم وأعتقد أن العملات المشفرة ستتأثر أيضًا”.
ثانيًا، ينتهي برنامج تمويل البنوك الذي يسمى برنامج تمويل البنوك على المدى الطويل (BTFP) الذي ساعد في تجنب أزمة البنوك الإقليمية في العام الماضي في 12 مارس، مما قد يؤدي إلى حدوث اضطرابات في النظام المصرفي.
وقدم برنامج BTFP تمويلًا للبنوك لتلبية سحب الودائع عن طريق إقراضها الأموال بقيمة السندات الحكومية الأمريكية التي تحملها، بشروط أفضل بكثير من بيع السندات في السوق المفتوحة بخسارة بسبب زيادة أسعار الفائدة العدوانية من قبل الاحتياطي الفيدرالي.
ويتوقع هايز أن لن يتم تمديد البرنامج خلال هذا العام الانتخابي الرئاسي في الولايات المتحدة، مما قد يؤدي إلى إفلاس بعض البنوك التي تعاني من خسائر غير محققة ضخمة على حيازاتها من السندات.
وقال: “سيؤدي الجمع بين نقص السيولة الناجم عن الريبو العكسي وعدم وجود أموال مطبوعة لتغطية خسائر السندات في ميزانيات البنوك التي لا يمكن أن تفشل بسبب حجمها إلى تدمير الأسواق المالية على مستوى العالم”.
ومع استمرار انخفاض الأسواق، توقع هايز أن يخفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة في اجتماعه في 20 مارس ويستأنف خط التمويل BTFP.
إذا تحققت هذه السيناريو كما وضح هايز، فإن البتكوين (BTC) سيتصحح بنسبة “صحية” تتراوح بين 20-30٪ من أسعار مارس الأولى، وفقًا للمقال. وقد يصل الانخفاض إلى 40٪ إذا ارتفع سعر البتكوين إلى 60,000-70,000 دولار في الأسابيع المقبلة، وكتب هايز.
وقال: “سينخفض البتكوين في البداية بشكل حاد مع الأسواق المالية العامة ولكنه سيتعافى قبل اجتماع الاحتياطي الفيدرالي. هذا لأن البتكوين هو العملة الاحتياطية الصلبة الوحيدة التي ليست مسؤولية للنظام المصرفي وتتداول عالميًا”.
انضم هايز إلى قائمة من المحللين في مجال العملات المشفرة الذين توقعوا موجة تصحيح لأسواق العملات المشفرة.
قالت CryptoQuant إن الموافقة على صندوق ETF القائم على العملات المشفرة ستكون حدثًا “بيع الأخبار” ويمكن أن ينخفض سعر البتكوين إلى 32,000 دولار، في حين اقترح K33 Research تقليل التعرض حينما يصبح السوق مفرط التسخين. ويتجاوز سعر البتكوين حاليًا 43,000 دولار.
حذر رئيس البحوث في Matrixport، ماركوس تيلين، من تصحيح في سعر البتكوين بناءً على المؤشرات الفنية مع إمكانية تأجيل قرارات ETF بسبب نقائص في الإفصاحات. وقد ساهم التقرير في انخفاض سعر البتكوين بنسبة تقارب 10٪ في وقت سابق من هذا الأسبوع.
عمر غريب
خالد الهادي
